1.2 港股市场的新股破发率

很多人认为港股新股破发多。我统计了一下，自2016年至2018年7月期间，港股总计发行新股399只，其中90只破发，平均破发率约为22.56%。近3年破发率从18.26%上升至25.80%，主要原因是港股创业板发行方式改变造成了数据偏差。

从主板和创业板分别来看，最近3年主板平均破发率约为26.36%，高于创业板平均破发率的18.08%。最近3年主板破发率从23.29%上升至28.79%，创业板破发率从9.52%上升至23.21%。

创业板破发率之所以大幅上升，是因为2017年年底港交所修改了《创业板上市规则》，要求自2018年2月15日起，所有在创业板上市的公司均需面向散户公开发售，且公开发售规模不低于总发行量的10%，并设有回拨机制，修改后的创业板上市发行制度与主板保持一致。考虑到自2016年至2017年期间有大量创业板公司采用配售发行制度，不向散户公开发售，上市后股票集中在少数人手中，因此股价经常在上市首日暴涨，配售发行造成了这些公司在上市首日的股价失真，尤其是在2016年，以配售方式发行的创业板公司较多。

自2016年至2018年7月期间，总计90家公司破发，其中，建筑类19家，占比约为22%；科技与软件类8家，占比约为9%；金融类、医疗医院类和公用事业类各5家，分别占比约为6%。